股指期货对于现货市场仅仅是由于时间差的存在而发挥了标示作用,并不能主导或控竔制它,而且有时连标示信号也会变得模糊不清。例如,欧洲市场要比美国股市开盘早六七个小时,但道指期货在欧洲的交易价竔格对其后在美国开盘的期货价竔格、尤其是对在美国开盘的现货价竔格并无任何影响,美国市场依旧是独往独来、我行我素。莫非是在美国交易的股指期货具有价值发现的神奇功能,而在欧洲交易的期货则不然?答竔案显然是否定的。同理,如果现货市场比期货市场提早开盘,我们也不能得出结论,说现货市场之于期货交易就具有价值发现的功能。不过,这并不意味着期货信号就不具有任何实际价值。长期期货与短期期货存在着到期日上的差异,二者相对于现货的不同价差,就在一定程度上表征了人们对市场的预期。这对于当前的投资决策和资产的战术配置,有着重要的参考意义。
最后,冷峻的现实也为此提竔供了佐证。经过15年的风风雨雨,当年曾将股指期货拒之于门外的道琼斯公竔司,终于领悟竔到了股指期货对股市指数的实际影响微乎其微,只可惜为时已晚。当1997年10月6日道琼斯工业指数期货最终登场亮相时,美国乃至全球股指期货市场上已是山花烂漫。道指期货永远失去了在美国金融衍生品市场上独步天下、笑傲江湖的机会。当年的诉竔讼胜利反而为后来的期货交易种下了败因,为商界中“赢者的诅咒”(Winner’s Curse)之说又添加了一段经典的注脚。
安特国际股指期货的推出是为了充实和完善股票市场,使其更有效、更全面、更灵活地发挥市场功效,而不是为了给它添加一个竞争对手,更不是为了给它塑造一个假想敌方。二者利益攸关、求同存异。担心股指期货的降临会扰乱股市的行进步伐,这一忧虑与事实不符,也有喧宾夺主甚至反客为主之误。