昨日晚间，宣亚国际（300612）在公告中披露，公司将终止和蜜莱坞(映客运营主体)的战略合作协议。

其实，两家公司的“姻缘”要追溯到去年3月份，当时宣亚国际发布一则公告称，公司与蜜莱坞达成战略合作协议，拟以29亿元的总价收购映客直播的主体公司蜜莱坞48.25%的股权，并自4月开始停牌重组。

映客直播被高价收购？！当时很多网友都表示很惊讶。

一位熟悉映客直播的网友跟笔者表示：去年4月正是映客直播最为火热的时候，作为一个纯直播平台，在直播行业内保持同时在线人数第一，长达一年，同时培养出数个吸睛能力强大的网络红人。如此强大的商业价值，侧面说明收购映客的公司肯定也是大佬级别。

让人大跌眼镜的是，当时映客估值约为70亿，而宣亚国际的总市值是71.64亿元。虽然估值方面两家公司差距不大，但是在吸金能力方面的差距就显得有些不太登对。财务数据显示，2016年映客直播营业收入为43.25亿元，净利润为4.93亿元，而同期的宣亚国际，营业收入为4.67亿元，净利润仅有5871.01万元。

值得注意的是宣亚国际最开始用来收购的29亿元，从公司账面来看，资金明显不足。半年报显示，公司2017年上半年总资产只有5.27亿元，期末货币现金为2.95亿元。

由此，账面现金只有3亿左右的宣亚国际以向股东借款的方式，拟28.95亿收购估值70亿的映客约48%股权，其中约21亿元借款来自映客的原股东。宣亚国际仅需付7.39亿。

也就是说，自己借钱给别人来收购自己。蜜莱坞这种曲线上市的点子真的让人很惊叹。

而对于宣亚国际来说，这场收购的难度着实不小。公司曾被深交所多次发函问询，要求披露重组细节以及映客直播的财务指标。另外，虽然宣亚国际用少量的资金就能完成收购，但需要对映客方面做出业绩承诺，如果2017年蜜莱坞的业绩没有达标，宣亚国际则需要对收购款项来源的股东的贷款实行豁免。这无疑为宣亚后续的经营增加了不少压力。

12月份，宣亚国际公告表示，终止收购映客。为这场历时半年多，被业界视作“蛇吞象”的重组案划上句号。之后到今天，两家公司之前的合作也随着战略协议的终止而结束。

宣亚国际在今年复牌之后，迎来了一波“价值回归”。

复牌后一阵跌宕起伏，最后股价趋于平缓

业内人士分析，宣亚国际业务增长缓慢是它现在的首要问题，公司经营状况未能借着去年上市获得的大量资金入驻而得到改善。所以，在收购映客的决策上，宣亚国际是正确的。但两家公司不太“门当户对”，同时也面临市场、监管、内部资本运营等多个方面问题，最后终止重组也是无法避免的命运。

值得一提的是今日，宣亚国际发布公告表示：公司与北京周同科技有限公司在北京签署了《战略合作协议》。周同科技系智能型视讯公司，在视频技术方面跟短视频平台美拍、秒拍都有合作。此次双方拟开展合作，共同对视频营销领域的商业价值进行深度开发。

相比较之前，这次的战略合作，两家公司就显得比较登对。宣亚国际主营营销传媒业务，在文字传播慢慢被视频传播所取代的今天，通过短视频来进行数字营销，数字广告推广对传媒业务也是强大的支持。通过这次战略合作，宣亚国际有望改善公司的经营状况。

来源：天天证券网 作者：断舍离