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钢厂参与期货市场的积极性正在逐步提高。钢厂参与期货交易的目的，主要是锁定原料成本、锁定销售价格或者锁定生产利润。他认为，企业进行期货套保，要根据自身的经营情况，考虑原料库存、成品库存、生产成本等方面。一般情况下，企业若存在成品销售压力或者原料采购需求，则需要考虑管理价格风险。但如果说企业现在的销售或采购并没有太大问题，那么并不一定非要采取保值的动作。就当前而言，建议企业考虑综合的利润水平以及自身的库存水平，采用期货或者期权工具参与投资保值。至于具体的套保策略，根据市场行情变化，视企业所在区域、钢材品种等情况决定。

　　D巧借“他山之石”指导实践

　　原料主要靠进口的问题在有色、油脂市场也一直存在，但得益于对期货工具的合理利用，国内相关产业都获得了更高的独立性和话语权。例如，与钢厂一样，面临上游原料垄断局面的油脂油料产业就在这方面积累了丰富经验

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一季度棕榈油消费量预计萎缩60万—70万吨，国内油脂价格一路走低。截至上周末，国内豆油商业库存为150万吨，较节前增长58%。在此情况下，很多企业将豆油、棕榈油库存通过期货市场进行卖出保值。同时，通过卖出基差，对贸易商锁定销售价格，进一步防范市场大幅波动对企业经营造成的潜在风险。

　　部分企业人士告诉期货日报记者，即使没有疫情，公司也会根据已经定价的进口大豆数量，按照相应产品得率在期货市场套保，并随产品销售节奏调整操作。将套保常态化的产业企业，因提前“布局”，面对近期油脂价格的大幅下跌，显得更加泰然。

　　疫情期间，同在工业生产领域的石化企业同样借助“期货力量”保障运营。春节长假处于传统淡季，上游炼化企业依旧开工，但终端生产人员复工延迟，加之物流遭遇瓶颈，生产和消费错配，产品库存逐步攀升，部分品种的库存甚至创出历史新高，裂解利润大幅压缩，炼化企业被动减产降负。中化石化销售、道恩集团等化工产业链企业，前期就已通过期货、远期交易对冲敞口风险，提前在聚烯烃、聚酯、苯乙烯、沥青、甲醇等产品上进行套保，现货端采用跨商品和近远期交易方式，降低疫情对市场价格和公司经营的影响

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国家统计局发布了与钢铁行业同为基建和房地产上游的水泥行业的生产数据。今年1—2月，全国水泥产量同比下降29.5%，而同期，粗钢和生铁产量均增长3.1%、钢材产量下降3.4%。有分析称，水泥产量数据反映的是当前实际需求，钢铁产量则承载着过多的未来预期。数据显示，与2015年相比，2019年水泥产量下降0.4%。减产换来增效。2019年，水泥行业实现营业收入、利润收入同比增长12.5%和19.6%，再创历史纪录，摆脱了行业的周期性宿命。

　　上述案例或许可以为钢铁行业发展转型、对冲价格波动风险提供一种视角。

　　其实，在钢材产业链上，不少企业在期现结合、规避风险方面做得风生水起。国内某大型钢厂相关人士告诉记者，按照目前的原料和成材基差结构，综合钢材库存高企现状，以及短期市场不确定和后期利润相对中性的预期，企业可以进行远月的利润锁定操作，对应的衍生工具不仅有期货而且有期权，比如原料端运用铁矿石场内期权工具，在市场回调时寻找机会，采用买入看涨期权和卖出虚值看跌期权相结合的策略。

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