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2010年1-12月,公司实现营业收入5.94亿元,同比增长4.35%;营业利润5,678万元,同比增长19.52%;归属于母公司所有者的净利润5,231万元,同比增长19.99%。基本每股收益0.26元。利润分配预案:每10股派现金1.2元(含税)。
核阀收入高速增长。报告期内,受益于核电行业高速发展,公司核阀业务同比增长31.06%,收入占比较上年提高4.86个百分点至22.52%,其中核电阀门收入同比增长105.16%,核化工阀收入由于交货期滞后下滑46.5%。根据核电规划施工进度判断,2011年起,我国核电行业将进入设备需求的高速增长期。随着核阀国产化率的不断提高,公司作为国内具有核Ⅰ级阀门生产能力的5家企业之一,市场份额有望逐步提高。公司核阀年均收入增速有望超过50%,成为业绩最重要的增长点。
水道阀门业务有望受益“十二五”水利建设。报告期内,公司水道阀门业务收入同比增长20.89%,主要是由于公司承接了部分大型输水管网建设工程订单。未来五年,公司有望受益于“十二五“水利建设规划两万亿投资带来的水利行业设备需求。
传统工业阀有望止跌回升。报告期内,公司传统特阀收入同比下降8.64%个百分点,下降主要原因是公司调整产品结构,重点开发高温、高压特种阀门市场,减少了常规阀门的销售。2011年,我们认为由于传统特阀的主要下游石油、石化和电力复苏迹象明显,公司传统特阀有望止跌回升。
综合毛利率下滑,期间费用控制较好。报告期内,公司综合毛利率同比下降3.12个百分点至24.98%,下降的主要原因是原材料价格上涨和人工成本上升;公司期间费用同比下降2.2个百分点至18.1%,下降的原因主要由于技术服务与销售佣金比上年同期大幅下降使得销售费用大幅下降。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.34元、0.47元和0.67元,按照3月8日的收盘价40.93元计算,对应的动态PE分别为120倍、86倍和61倍,目前估值水平较高,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:(1)非开公开增项目进展不达预期的风险;(2)原材料价格波动的风险。
阀门行业在国民经济发展中，作为准备制造业的一个重要环节，起到非常重要的作用。由于我国国内阀门制造业水平与国际先进水平相比仍有一定差距，好多高参数、高温高压、高磅级的关键阀门原一直依赖进口，为了力促阀门国产化，在国务院下达的《关于加快振兴装备制造业的若干意见》后，国家有关部门根据国家作出的重大装备国产化的要求，先后作出了一系列重大部署，并由国家发改委牵头，中国机械工业联合会和中国通用机械工业协会一起，部署制订了相关领域重大装备的阀门国产化方案，并多次与有关部门协调，如今阀门国产化在国内阀门行业已形成共识。
经过20年来特别是近几年的科研、设计、制造和用户相结合的共同努力，联合攻关，已卓有成效。在“西气东输”“南水北调”、“三峡水利枢纽”百万千瓦核电机组、百万吨乙烯改造工程、超临界和超超临界火电机组、油气管道输送、煤化工、大型船舶、城市污水处理等重大工程装备项目和核电、石化、冶金，电站等领域上，除少量高参数安全阀和调节阀需进口外，实现了阀门国产化，从而改变了重大装备关键阀门长久受制于国外的局面。并争取在短期内尽可能重大工程项目和关键阀门实现国产化，或部分实现国产化，使我国阀门制造业走在世界前列。
从零开始加快阀门国产化步伐中国阀门国产化，历来是任重道远的。当初我国提倡阀门国产化，并不是一帆风顺的，也遇到层层阻力，更多的是争论不休。经过老一辈阀门行业有关专家和核工业部分科研部门攻关与协调下，能用国产的，坚决用国产的，在国产化方面尽量打擦边球，为国家节省外汇。
我国阀门国产化当初是一无所有的，从零开始，并从核电站和核化工、以及石化设备上开始立足国产化，在80年代攻下了第一台60万核电机组有关工程上关键项目，后来在搞秦山核电站时，宁波阀门厂作为核工程管件阀门的国产化试点企业，为阀门国产化作出了贡献。改革开放后我国加大阀门国产化的力度，随着阀门行业制造工艺水平不断提高，许多企业采用了先进的树脂砂脱箱造型线生产铸件毛坯，铸件化学成份采用直读光谱仪进行快速分析，采用钴60γ射线对铸件进行缺陷探测；锻造采用胎模锻和多向模锻等先进工艺。在进入21世纪后，阀门国产化步伐加快，在有关重大工程项目国产化有了业绩。
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中国工程院28日在北京发布其完成的《中国能源中长期(2030、2050)发展战略研究》说，中国加速发展核电是必要的、迫切的，积极发展核电是中国能源的长期重大战略选择。
经过两年论证研究，《中国能源中长期(2030、2050)发展战略研究》核能专题组形成广泛共识，提出多个研究结论：
——加速发展核电必要且迫切。核电是成熟的、可以批量化建设的能源，是满足中国能源发展需要的现实途径。加快核电发展，也是解决中国能源环境污染，实现温室气体减排目标的重要途径。中国要增强参与核能国际市场竞争力；建成足够安全、经济性好、技术先进的协调发展的核能工业体系；建成核燃料供应可持续发展和环境可持续发展的核燃料循环工业体系。
——2020年核电总装机规模可能实现达到7000万千瓦目标。中国已掌握二代改进机型的核心技术，在设计、设备制造、建造安装、核安全监管、项目管理、核燃料供应、电站营运等各个方面都己基本具备产业化发展条件。2020年、2030年和2050年，核电总装机规模将分别达到7000万、2亿、4亿千瓦，核电装机占电力总装机比重分别为4.6%、10%、16%，核发电量占总电量比重将分别达7%左右、15%、24%。
——铀资源不是中国核电发展不可克服的制约因素。中国是铀资源较丰富的国家之一，己经探明了相当量的铀资源，并有较大发展潜力。目前国内勘查投入十分不足，只要加大投入力度，加强国内勘查，可提高中国铀资源保障能力，还可统筹安排，在国际市场上获得铀资源。同时，加强核燃料后处理和快中子堆的研究，实现铀钚再循环复用和快中子堆核燃料增殖。
——中国核电装备能力国产化的格局已经形成，二代改进机型设备供应的基本条件已经具备，实现三代机组装备制造的国产化能力也指日可待。
乐清市阀门厂是中国船舶工业联营企业、中国船用机械标准化技术委员会通讯委员、全国阀门标准化技术委员会通讯成员、中国船舶工业经济技术协作网成员单位、机械工业阀门科技信息网成员单位、温州市泵阀工业协会会员单位。
本厂地处温州港黄华码头，北连国家级风景区雁荡山50公里，紧依中国电器城、柳市104国道线，南临瓯江、离温州飞机场40公里，西靠温州火车站40公里，海陆空交通极为方便。
本厂创办于1969年，专业生产船用阀门及附件，是浙南地区最早生产阀门的工厂之一。新建厂房占地12000多平方米，环境优美。工厂现拥有各类生产设备，技术力量雄厚，工艺先进，工装齐全，有严格的质量保证体系和完善的测试设备。积有三十多年的生产管理和实践经验，并已通过ISO9001质量保证体系认证。出厂产品质量实行三包，并由中国人民保险公司质量承担，历年来以先进的生产管理和严格的质量要求，热情周到的售后服务，满足客户要求，产品畅销全国各地和国外，赢得广大用户的信赖和好评。
本厂产品均采用国标GB、部标CB、JB、日标JIS、美标API、外贸标准CBM等技术文件及图纸制造。材质采用：铸钢、铸铁、铸铜、不锈钢、衬氟塑料、衬胶等。
本厂于1995年取得了中国船舶工业总公司船用阀门产品生产许可证，99年又通过许可证验审发证，现品种已达200多个系列、2000多个规格，经船舶检验局“ZC”型式认可，农业部渔船检验局“ZY”型式认诃，中国船级社CCS检验认可，法国BV船级社工厂认可。95年“乐”牌商标被选入“中国知名商标”，并获得97年中国机械工业部“阀门质量全国统检合格证书”。2000年4月获船检局温州检验处“讲信誉、重质量”荣誉证书，同年被评为“浙江省产品质量创优单位”，2001年获得“浙江省优质阀门产品”证书，2002年获温州市泵阀行业“优秀产品”证书。2003年获船检局“质量信誉优胜企业”，厂长倪林超获2004年中国船舶工业联营企业“优秀厂长”称号。
为振兴民族工业，乐阀人正以博大胸襟、锐意进取，并与天下有识之士精诚合作，并驾齐驱，共创21世纪辉煌。
本厂宗旨：质量第一、用户至上、服务周到及时。在保证质量前提下，竭诚为用户提供质优、价廉的服务。
波纹管体作为柔性元件，它是管路输送系统中补偿位移，吸取变形和振动的结构零件，因其具有抗疲乏，耐高压、耐高低温、耐腐蚀、密封性强、使用寿命及综合经济性显著等特点，被广泛应用于石油化工、冶金电力、航空航天，修建、钢铁、造船、码头、橡胶、造纸、纺织印染、医药、食品、交通运输等诸多行业。不锈钢波纹管的特点： 价格低于金属补偿器、质量优于进口产品。价格是进口产品的1/2――1/5 补偿安装误差：由于管道联结过程中，系统误差再所难免，纤维补 偿器较好的补偿了安装误差。 消声减振：纤维织物、保温棉体本身具有吸声、隔震惊传递的功能，能有效的减少锅炉、风机等系统的噪声和震惊。 无反推力：由于主体材料为纤维织物，无力的传递
