但对GU价的影响要结合对整个经济的影响来定，如果汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，那么GU价就会上升。外汇还是金融Qi货中Z先产生的品种，主要用于规避外汇风险。比如我从日本进口价值1亿日元的机器，6个月后付款，此时人民币对日元汇率为1:19.39，折合人民币515万元。如果到付款日汇率为1:19.27，那我要支付519万元，亏了4万元，为了防止这种外汇变化带来的损失，我决定买入六个月远期汇票，定价1:19.32，到时候以517万元买入1亿日元用来付款，即以2万元的代价避免了4万元的损失，如果当时制定的远期价格大于19.39，那我不但不用付代价反而还能赚一笔。暂时只想到这些。Z后是JI金

。证券投资JI金是指通过公开发售JI金份额募JI资金，由JI金托管人托管，JI金管理人管理和运用资金【并不是由自己直接投资】，为JI金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。特点是集合投资、分散风险、专业理财。JI金的投资对象并不是实业，而是GU票ZAI券等有价证券【可分为GU票JI金、ZAI券JI金、货币市场（P据及短期ZAI券等）JI金、衍生证券投资JI金等】，故风险较GU票小，利率较ZAI券高。简单来说，就是我有一笔钱，但是我自己不太会理财，于是我交给JI金管理人帮我选择投资决策，交给JI金托管人（多为商业银行）托管JI金资产。由于并不是由自己直接管理，所以投资JI金需要支付管理人管理费，托管人托管费。JI金的投资风险主要是市场风险、管理能力风险、技术风险和巨额赎回风险。

降低LV风险，保持YSL收益，做到盈亏相抵的这笔交易叫做对冲(Hedge)。小票到期了，你想要这

个包包，LV柜姐和你一起到收银处交易。柜姐出示LV的营业执照（标准仓单），你带着此时包包定价的现金，你们进行了实物交割(Physical Delivery)。交割后你获得了这个LV包包。小票到期了，你不想要这个包包，把小票退给柜姐。你发现原来小票上3万元买的包包现在涨了1千元，柜姐要退给你小票定金3千元+包包差价1千元=4千元，你们进行了现金交割(Cash Delivery)。一般的商品Qi货和国债Qi货、外汇Qi货等采用的是实物交割，而GU指Qi货和短期利率Qi货等采用的是现金交割。文中的包包作为商品Qi货，其实在我国Qi货市场上不能采用现金交割方式。

1.防守的钱永远比成功的钱重要。防守的钱也就是固定收益类产品，属于低风险投资。好处有两个，第1省心省力；第二，可以提前锁定长期的高收益；我觉得这是Z适合公司人的理财方式，没有之一。规划新一年的投资方案时，我总是先把防守的钱规划好。而这部分的收益，也就成了老钱新的一年，所有投资的安全垫。投资理财是一门考试，如果能将低风险投资的规模化、复利效应做好，可以得70分。剩下GU票、JI金、比T币这种进攻的钱，属于权益类投资，不确定性太大，也有亏损的可能，且不可持续。但是，你还必须得投，因为超额回报、更高的收益都来自这里。关于这类投资，老钱有两个原则： 别买贵了，下跌就加仓。

因为结论可以差之毫厘谬以千里，但是其中的逻辑、研究框架却是可以长期不变的。Karl Marx、Coase、North等人为何牛

？不是因为其研究结论而伟大，而是因为其发现了一个新的框架去审视与分析问题。你只有去学习逻辑、研究框架，你才能真正成长。你的立点可以错，结论可以错，但是你的框架和逻辑却不能错。 一份好的报告带给你Z重要的是一个小心翼翼地、漂亮而独特的切蛋糕方式，里面的东西一旦被你所汲取，你也许是可以用10年、100年的，你只有积累这些东西，你的投资之路方能越走越宽。 

去追随结论的结果往往只能是若干年后，脑中除了一大堆已发生的事实堆砌，但是却依然没有一套行之有效的分析框架，你所谓的从业经验，只能聊以自W罢了。逻辑、研究框架这是一切研究的核心所在，怎么强调都不为过。此为道也。相关指标也应关注，在有了道的JI础上，必须有术。这是你学习市场可以通过哪些观测量来进行分析一个重要途径。有不少时候，一份报告的框架与逻辑非常平实，但是所用的指标却让人眼前一亮。比如前段时间高善文通观测小学生入学数量来反推人口流入，这个指标的选择就很有意思，可以给人很多其他启发。接下来就是数据类信息了。不少数据可能没法直接获得，但是不少卖方帮助你间接计算出来了，极大节省了你的时间与精力。但是，用卖方报告数据和指标的时候一定要密切关注这些计算结果背后的假设、计算方法。Z后就是研究报告的研究结论了。