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展望2019年白酒发展趋势看清2019年的白酒行业,对当下是否继续买入白酒,买哪些白酒公司,有着至关重要的意义。前面对于本轮白酒周期的特点分析,其实也蕴含了对未来的展望。1. 茅台终端价维持在1499元 15年以来,茅台价格快速上涨,即时消费逐渐让步于计划消费,购买价格和购买难度同向向上。这种快速上涨让不少人觉得不可理解,觉得其中必定掺杂了不少囤货投机的需求。 我们不能否认有囤货和提前购买的情况,但我们认为这不是主因,真正的原因是,850元的茅台,是12-15年去渠道和价格泡沫的过度反应,是真实价值超跌的反应,在消费者心理和经济能力上,认可茅台至少值1000元以上。这种价格反弹,其实是“深度压抑之后的消费和渠道反弹”(洋河副总裁朱伟在17年秋季糖酒会的发言)。 1月31日发改委的白酒价格提醒告诫会,其实是非常重要的事件,并不是说这个会议上提出了多么重磅的信息或政策,而是会议本身就是一个重要的信号,无论从企业,还是从管理部门,都关注到名酒价格快涨的情况,并且关注到了社会舆论的热议。随后春节旺季茅台出台各项措施压制价格虚火,稳价放量,便是理所当然。可以预见,18-19年,茅台的终端价格会继续维持在1499元水平,不会容忍价格再上涨。一则是发改委会议的信号内涵丰富,二则是经销商普遍反馈,当茅台酒涨过1700元后,终端需求开始有明显的疲软,理由很简单,这时候一箱茅台破万元,达到10020元,是个心理价格阈值。 从舆论关注角度,茅台只需要做到春节和中秋两个旺季控价成功即可,淡季价格稍高无伤大雅,毕竟需求量少,舆论关注度也低。所以今年春季糖酒会上,茅台销售公司董事长王崇琳提到——“整个市场的管理、服务、销售都呈现一个“稳”字。这个“稳”也是未来两三年的工作标准”。 这轮茅台酒控价的成功概率也很高,不仅仅是茅台把控价上升到政治高度来看待,还有一个很重要的原因,就是技术手段大幅提高。这轮公司有了茅台云商app的利器,虽然存在黄牛抢号,虽然存在软件卡顿,但还是保证了经销商近一半的量,以1499的价格放在上面销售。另外茅台对经销商的检查和处罚也是动了真格,不单单要查账,还要查付款流水,甚至还要翻看购买客户名录电话进行回访,发现违规严格处罚。专卖店也不允许整箱卖酒,尽量减少囤货客的购买,拆箱零售、涂黑条码成了茅台专卖店日常的工作。 当然我们还是倾向于认为,茅台在稳定终端价的前提下,还是有可能会在19年继续提价。以经销商目前超过50%的毛利空间,以及明年茅台量紧的现状,让茅台有能力和动力去再提价格,但预计幅度不会超过18年的150元。 事实上,上一轮白酒周期中,茅台自06年起,连续三年都在年初提价,提价幅度14.9%-22.6%不等,提价时点均在春节前。2. 茅台发货量增幅有限 虽然不确定原因,但大家公认的是,茅台15年基酒环比下降,18年春节发货量比市场预期少,我们估计也和公司季度年度调节基酒供应,以丰补歉,保证19年发货量不至于下降。但巧妇难为无米之炊,19年茅台供应增量应该是非常有限的。 量的不足,带来的是需求无法被充分满足,公司也在近期会议上提到,“茅台酒的卖方市场将长期存在,茅台正处于且将长期处于“皇帝的女儿不愁嫁”的状态”。 茅台酒的紧缺,带来的是高端白酒景气度将继续高涨,尤其是结合第一点,茅台强力的限价措施,会让需求更加显得火爆,同时排除了价格暴涨的泡沫,行业景气周期将得到延续。3. 五粮液老窖面临提价考验,中秋是关键时点 2019年,五粮液老窖面对的是不涨价的茅台,而且由于量增加有限,终端会营造出一种茅台很难买的情况,会再度激发新的需求(那些排长队买茅台的新闻,都成了茅台的免费广告)。这时五粮液和老窖能否继续涨价,就要靠加大下游营销的推力,这需要经销商高度的积极性,以及企业更强的渠道能力。 今年中秋节,能否实现一批价和终端价的提升,是明年五粮液、老窖能否提价的核心。4. 部分次高端产品已落入大众白酒价格带 一个值得思考的点,是当前大家都在分析的次高端,集中在300元价格带。300元价格的白酒,其实经过这几年的消费升级和货币贬值后,已经和2010年的中档酒几无差异。市场热议的300元价格带复苏,其实是消费升级背景下,中档白酒价格带的价格带上移。 面对这样的形势,水井坊和洋河通过产品降级,快速实现销量放量——水井坊将之前800元的井台瓶降至300元的臻酿八号,洋河依靠400元以内的梦之蓝M3实现放量,所以这两年说次高端爆发,其实也可以理解为中档酒价格带升级。反而是600元以上的产品,如汾酒青花瓷30年,目前还没有出现明显放量的迹象,我们认为在没有09年四万亿投资重演的背景下,短期也不会发生。为了不引起歧义,我们将300元左右的白酒称之为大众白酒。5. 大众酒并不会受到茅台价格压制,反而会迎来加速的春天<br style="color: rgb(51, 51, 51); font-family: "Microsoft Yahei", Simsun, Gotham-Medium, Arial; font-size:&n