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仅剩2个多月,6月1日起A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,不少境内外公私募基唫跃跃欲试,有的推出MSCI中国A股相关指数的产品,有的则跟踪MSCI概念股资金流向,捕捉机会,热情高涨。
根据证监会网站数据显示,今年以来,已有8家基唫公司旗下的MSCI指数基唫相继获批并进入发行,另有20余只跟踪MSCI系列指数的公募基唫正在排队等待“募集令”。
A股纳入MSCI的投资机会将是今后几年市场的大主题,必须要积极参与,不容错过。在各类产品纷繁发行之际,究竟如何对基唫进行选择才是抢占风口的最佳姿势?
以下是华夏基唫数量投资部荣膺的专业分析,再此分享给各位读者。
众多基唫标的指数难以区分?——其实是简单的市值覆盖递进关系
以下是市场上已成立、正在募集期以及已获批的MSCI中国A股相关被动指数基唫产品列表,可以看出尽管基唫名称都带有“MSCI中国A股”等字样,但在标的指数上还是存在区别的。不过,所有产品的标的指数不外乎以下三条——MSCI中国A股在岸指数、MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数。
下面我们用MSCI的官方表述和数据,就标的指数的不同定位和实质构成进行详细分析:
1、标的指数的成分股构成
① MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index,人民币指数WIND代码:716567L.MI),是未来A股纳入MSCI新兴市场指数的“实时跟踪版”。关于该指数的定位,MSCI对其表述如下:“The MSCI China A Inclusion Index…are designed to track the progressive partial inclusion of A shares in the MSCI Emerging Markets Index over time. The MSCI China A Inclusion Index is designed for global investors accessing the A shares market using the Stock Connect framework.”“As of today, these indexes are equivalent to the MSCI China A Large Cap Index.”因此当下该指数实际上是以新兴市场作为参照系,选取国际可比意义下是陆股通标的的A股大盘股|票,在三只指数中成分股数量最少,大盘蓝筹风格明显,截至2018年3月16日指数成分股数量235只,总市值最小的成分股为155亿元。不过MSCI中国A股国际通指数最终将跟随中国A股纳入实际情况逐步扩充,未来该指数将会和下文即将提及的新MSCI中国A股指数逐步趋于一致。
短期来看外资进入对这条指数成分股的影响为:MSCI 计划2018年将分两步纳入A 股,第一步的纳入因子为2.5%(该纳入因子指在A股完全纳入MSCI相关国际旗舰指数的市值基础上乘以2.5%后再次计算最终纳入权重),实施时间为2018年5月;第二步的纳入因子上调至5%,实施时间为2018年8 月。两步实施后,A股在各MSCI指数的权重分别为:MSCI中国2.5%、新兴市场0.7%、亚洲(除日本)0.8%、全球0.1%。MSCI公司董事长在去年6月透露,目前全球直接或间接跟踪MSCI指数资金规模已达到11万亿美元,据此估算短期内流入这条指数成分股的资金为170至180亿美元。
② MSCI中国A股国际指数(MSCI China A International Index,人民币指数WIND代码:704843L.MI)于2014年6月发布,是2017年以前市场普遍认为A股会纳入MSCI指数的版本。关于该指数的定位,MSCI在其全球可投资市场指数编制方法文档内是这样描述的:“The MSCI China A International Indexes are contf期权系统,tf平台价格。tf期权系统价格,tf期权平台搭建哪个家好,tf期权软件价格。tf期权分仓系统,tf期权模拟交易系统。tf期权系统价格,50,tf期权分仓软件开发,PC版50,tf期权系统开发,场内期权软件开发,tf平台搭建。tf期权app开发。tf期权软件搭建公司。tf期权APP开发,tf期权资管软件。tf期权软件,tf期权平台定制,