新常态持续 2015钢企转型升级风险与机遇并存

2014岁末，钢铁行业喜迎多重利好，业界呈现出难得一见的乐观情绪。受此感染，股市钢铁板块甚至再次上演“大象起舞”，多支龙头股涨停。

回顾过去一年，在供需同步放缓、原材料低价波动和经营持续微利的钢铁业“新常态”下，中国钢企步入转型升级的窗口期：由重量型向质量型发展转变，产能扩张开始降温，兼并重组暗流涌动，效益逐渐回升。与此同时，因资金链崩溃导致的钢企破产重组事件更警示我们：转型升级，风险与机遇并存。

2015钢铁行业发展前景如何？种种数据表明，“新常态”还将继续，寒冬并未结束。如何推进变革，探索既符合产业发展方向，又契合企业发展实际的突围路径？近日记者与武安市裕华钢铁有限公司(以下简称：裕华钢铁)相关负责人进行了交流，获得了不少可供行业借鉴的经验和建议。

提示：利好待显效“三低一高”持续

从宏观层面看，从基建投资到一带一路为提振钢铁需求带来了转机。2015年，钢铁行业似乎将迎来一个不错的开头。

2014年第四季度，国家发改委在批复基础设施建设工程项目上频现“大手笔”：12月22日～23日发改委两天之内共批复8个交通运输建设项目，涉及投资总额达到2346.26亿元。事实上，从10月1日至今，发改委已经批复基建项目43个，涉及机场、铁路、公路、城市铁路项目，投资额度超过万亿元大关，达到了13648亿元。

同时，作为我国2015年重点实施的三大战略之一，“一带一路”所签项目直指过剩产能转移，也让国内众多钢企看到了需求复苏的曙光。此外，未来海洋经济已经成为我国的重点战略发展方向，在海洋产业产生众多投资机会的同时，与海洋经济有关的各项需求也会随之增加，为海洋装备用钢、船舶用钢、海上风电用钢等带来广阔的需求空间。

但是，恰如业内分析人士所言，基础建设工程项目所涉及的钢铁订单都是未来钢铁的潜在需求，但这些项目具体用到多少钢材还无法计算，国内钢企能否分到与分到多少与钢厂的位置和生产品种都有直接的关系，若想照顾到全行业还是有点困难。

另一方面，低需求增长、低钢材价格、钢企低效益和行业高压力的“三低一高”钢铁行业新常态还将持续。12月21日，中国钢铁工业协会发布的数据显示：2014年钢铁行业产钢预计在8.1亿吨，与去年相比增加了1.67%；出口量大幅增加，但价格下跌不止，跌幅超过10%，市场供大于求和产能过剩态势表现十分明显；虽然受益铁矿石等原材料价格持续下跌，钢铁业利润或将达到300亿元左右，但行业利润率仍处于低水平。此外，企业负债高，以目前中钢协会员企业看，平均资产负债率高达72%，银行贷款总额超过13000亿。

“机遇不可能均摊给钢铁行业的每一家企业。不管是国有钢企，还是民营钢企，首先要做强自身，能坚持到最后的，才有可能是机遇的受益者。”裕华钢铁负责人认为，2015年新环保法的实施对钢铁行业的倒逼力度空前，将进一步加大钢铁企业经营压力；而同时，银行对钢企的信贷依然谨慎，持续时间可能更久，很多中小规模又负债率过高的钢企将面临严冬；经过一年来的大跌，铁矿石可能会继续在低位徘徊，但价格下降空间已经很小，甚至不排除小幅攀升的可能；而钢企经过几年的调整，内部降耗压缩空间极为有限，降无可降；转型升级又遭遇技术、人才、营销短板。这些因素的叠加下，一些实力弱小的钢企将面临现金流短缺，融资困难加剧的恶性循环，最终被淘汰出局。

建议：近钢产业多元化，保持稳健资金链

对于企业而言，做大，对应的往往是产能扩张，过度多元化；借钱意味着负债增加，资金链吃紧。“这两项最终导致的都是资金链的紧张，而作为一个重资产行业，没有充沛的资金简直寸步难行。”该负责人表示，裕华钢铁对此有着十分清晰的认识。在创始人王长田先生的带领下，裕华钢铁始终专注钢铁行业，并通过近钢投资夯实产业链，完善产业布局。

大而不强是很多钢企在行业过冬中败下阵来的原因。对此，裕华钢铁实施“做精、做专、做强”的发展战略，大力推进技术创新，产品结构和工艺结构逐步优化，实现着从普钢到精品钢的“质”的提升：一方面继续做好母材的产品结构深度优化和质量改善，另一方面，进一步开发和扩大高级冷镦钢、高纯净不锈钢等高难度品种钢材。同时，顺应节能环保的产业发展趋势，自2011起通过引入中国清洁发展机制基金等多种方式，大力推进节能改造，进行环境治理，实现“绿色裕华”的新跨越。

经过近三十年的发展，裕华钢铁已形成了由钢铁冶炼、矿山开发、国际贸易、金融投资等板块的闭环产业链运作；同时，严控企业运营三项成本，目前该集团达到年产750万吨钢，400万元吨铁精粉的生产能力，集团资产规模超过200亿，财务结构非常稳健。

值得一提的是，在做强主业的基础上，裕华钢铁开始尝试投资波动小、长周期的行业。2014年，裕华钢铁投资现金10亿成为我国首个经李克强总理亲自签字批准成立的国字头民营公司中国民生投资股份公司(“中民投”)的发起股东。由于始终坚持诚信经营，信用良好，裕华钢铁是中国民生银行总行级战略客户，同时与农业银行、建设银行、平安银行等多家金融机构保持良好合作关系。

此外，基于对实业融资不易的深切感受，借鉴互联网金融的技术和服务理念，2014年9月份，裕华钢铁投资上线了互联网金融信息服务平台—“得易贷”。秉承王长田先生“合法、安全、可信”的原则，得易贷将“严控投资风险、追求稳健收益”作为经营理念，一方面，对于融资项目，得易贷参照银行风险控制体系，做熟悉的行业、熟悉的客户、熟悉的产品，将风险防范放在首位。另一方面，厉行节约，降低交易成本，尽可能为理财人获取更高的回报。短短一个季度，“得易贷”平台已将产业链金融做得风生水起。

现如今，裕华钢铁已顺利完成二代接班，步入王树华时代。父子两代人，一个高瞻远瞩，侧重战略投资；一个稳扎稳打，狠抓经营管理，形成领导风格的优势互补。近几年虽然行业发展不景气，但裕华钢铁发展却很稳健。2014年，在中国企业联合会、中国企业家协会发布的中国企业500强榜单中，其排名甚至有所提高：位居中国500强459位，制造业500强235位，钢企中排名46位。

总结企业过冬经验，裕华钢铁负责人对记者说：没有不景气的行业，只有不争气的企业。钢铁行业作为国家的基础工业，产业发展成熟，市场需求仍在，钢企同行应保持过冬思维，练好内功，在风险可控的前提下积极谋求转型升级。中国12月铁矿石进口创天量纪录，为进口劲增的一年划下句点，同时也证明，大型矿商的策略至少部分奏效。

中国12月铁矿石进口量达8,685万吨，2014年全年共计9.325亿吨，较上年劲增13.8%。

铁矿石进口跳增并不是因为中国扩大钢铁产量所需，根据官方数据，中国2014年1-11月粗钢产量只比上年同期小增1.9%。

铁矿石进口增加也不是因为仓库大量囤积库存；1月9日止当周，上海期交所指定仓库的铁矿石库存降至9,985万吨，为11个月来最低。

最合理的解释是，亚洲现货铁矿石价格在2014年大跌47%，进口铁矿石取代了中国国内一些高成本铁矿石。

这就是三大铁矿石矿商--巴西淡水河谷、澳洲力拓及必和必拓--所打的算盘。

力拓与必和必拓一再坚称，他们大规模扩张西澳矿山的最终效应，将是迫使高成本矿商退出市场。

这个效应已经在中国以外的矿商身上显现，澳洲及其他地区的较小型矿商被三巨头打得落花流水。

现在看来这个策略也在中国发威了，就连一向不是很可靠的官方铁矿石产量统计也显示，中国11月铁矿石产量较上年同期下滑7.5%。

现在三巨头所面对的问题在于，是否有足够的高成本铁矿石被淘汰取代，而这就是让人还有疑虑的地方。

**新供应远高于被取代的产量**



中国铁矿石进口量和粗钢产量两者增幅间的差距，约有11个百分点。

以含铁量62%铁矿石为基准计，粗略估算显示，这代表仅略逾1亿吨的国内铁矿石产量由进口取代。

这个数字听起来巨大，但若比起铁矿石三巨头未来三年将投放市场的额外4亿吨供应，就相形见绌了。

部分新供应去年已进到市场，严重打击铁矿石现货价。12月23日价格跌至五年低点每吨65.60美元，此后仅略微回升，周二报67.90美元。

由于未来几年还有更多供应上线，大型矿商必定冀望有更多高成本营运被迫关闭。

尽管许多规模较小的铁矿石厂商肯定在惨澹经营，但煤炭行业的经验显示，即便是处于亏损状态，但要让产量退出市场仍缓不济急。

中国或许有更多国内产量被闲置，但主要由国家控制的钢企的旗下规模较大矿场，可能仍继续运作。

全球其他地区的产量也可能减少，但这不太可能抵销增加的供应。

中国铁矿石进口明细显示，2014年1-11月自澳洲进口量较2013年同期增长30.7%；自巴西进口数量则增11%。

这的确证实力拓、必和必拓和淡水河谷的低成本产量正抢占市场份额。第四大矿商FortescueMetalsGroup也是如此，只是进展不如那三大巨头。

但他们并非唯一的赢家，塞拉利昂(狮子山共和国)对中国出口增长了52.4%，乌克兰则增11.4%。

虽然比起澳洲和巴西，这些国家出口至中国的铁矿石总量极微，但确实显示出较小型生产商似乎仍有能力与三大巨头对抗。



这意味如果三巨头真的决定利用低成本供应来逼退竞争对手，那么铁矿石价格可能还会进一步走跌。

当然，钢铁需求劲增或许可成为救星，但这似乎不太可能，即便中国加速一些基础建设项目以支撑经济增长。

更为可能的是铁矿石过量供应继续扩增，让价格复苏遥不可及。